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透视世界商品市场的主要基金及其操作手法
近年来尤其是今年以来，商品期货的超级牛市吸引了众多的不速之客，大量热钱涌入。许多金属和矿产品价格或创历史最高水平，或达到历史高位，涨幅至少在50%以上，有的商品价格涨幅高达几倍。正是这种疯狂的暴利效益吸引了无数基金前赴后继，推动商品价格的上涨一浪高于一浪。
全球商品基金规模猛增
目前全球投资资金超过150万亿美元，其中银行资产约占45%，股票和债券市场各占约27%和26%，各种基金的管理资金规模约占2%。近年来，全球股市低迷、债市回报低，而商品期货市场如火如荼，投资回报丰厚，吸引了大量的基金投资商品市场，尤其是指数基金。
投资商品期货的指数基金资金总额从2003年下半年的不足200亿美元猛增至2005年的600-800亿美元。这些指数基金中，80%资金来自退休基金。
基金操作风格迥异
目前参与商品市场的主要基金有对冲基金、共同基金、宏观基金、CTA基金以及指数基金。各主要基金操作风格以及其特点，见附表。
大型基金尤其是对冲基金，入市前一般都有一个预期获利目标，按百分比计算获利目标至少在10%以上。以伦敦金属交易所铜期货为例，基金做多或做空后，获利目标一般至少为500美元/吨以上。为了达到获利目标，基金入市后一般不会轻易退出，持仓时间比较长，少则3-4个月，长则半年，甚至1年以上。
大基金与小基金操作有时候会相左，尤其是CTA基金经常独行其事，不与大基金合拍。CTA基金规模在几百万至数亿美元之间，其投资策略基本以技术性的中短线为主，以技术性破位为入市前提。在下降过程中，突破某一个支持位后追进卖出，反之在上升过程中突破某一个阻力位后追进买入。其获利目标不固定，有时也经常止损出局。
基金通常通过调控期差或基差等手段，操纵市场和保障实现巨额利润。以伦敦金属交易所铜期货为例。在铜价开始走熊的时候(有时是在走熊之前)，基金大量抛空，利用各种利空的供需面大幅拉大近期与远期之间的差价，使市场处于远期大幅升水的状况；当铜价开始走牛的时候(有时是在走牛之前)，基金大量买入，利用利多的供需面大幅扩大近期与远期之间的差价，使市场处于近期大幅升水的状况。如果我们仔细看看LME的价格走势，就不难发现，每次当LME铜市场处于历史性的低位时，远期价格都远远高于近期，以此阻碍远期的买盘，从而保证基金的空头能在历史低位顺利出逃。同样当LME铜价处于历史高位的时候，近期价格远远高于远期价格，基金以此阻止大量的远期抛盘，从而保障自身的多头顺利出逃。
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